最新头条追踪: 鱼跃医疗失速

鱼跃医疗失速

  2019年以来,医疗器械行业走出了不少牛股,其中最为耀眼的迈瑞医疗御金网上娱乐(300760.SZ),其2019年以来涨幅接近80%,市值逼近2500亿元。

  然而,鱼跃医疗(002223.SZ)作为同行业内御金网上娱乐,表现却是毫无亮点可言,无论是二级市场还是业绩状况均要逊色许多。失速御金网上娱乐的鱼跃医疗究竟发生了什么?

  应收款大幅增加

  2019年前三季度,鱼跃医疗实现收入35.56亿元,同比增长11.82%;净利润7.13亿元,同比增长13.51%。

  相比往年,鱼跃医疗增速明显放缓。财报显示,2015-2018年,公司收入同比增速分别为25.09%、25.14%、34.14%、18.12%,净利润同比增速分别为22.67%、37.3%、18.45%、22.82%。

  反观同行业内的代表御金网上娱乐,不少表现均好于鱼跃医疗。比如,迈瑞医疗体量要远远大于鱼跃医疗,而前者增速仍显著高于后者。财报显示,2019年前三季度,迈瑞医疗实现收入123.79亿元,同比增长20.43%;净利润36.71亿元,同比增长26.74%。

  更值得警惕的是,在收入放缓的同时,鱼跃医疗应收账款却出现大幅增长,2019年三季度末相比上年同期增加39.91%至14.82亿元,远远超过收入增幅水平。

御金网上娱乐  对此,鱼跃医疗在2019年三季报中解释称,主要是公司上年年末基数较小且销售规模逐渐加大所致,应收款的账期均合理可控。这个解释很难站住脚,如果应收款和收入增幅保持一致,御金网上娱乐可以说是因为销售规模加大所致,但鱼跃医疗很显然不属于此类情况,其应收账款增幅远超收入增幅,这只能表明公司采取了更加激进的赊销政策。

御金网上娱乐  这不是一个好的信号,改变授信对企业是件大事,企业不是银行,手上资金过于充足或过于紧张都不正常,前者会造成浪费,后者会增加风险。除非有足够理由,任何一家企业都不应随意改变自己的授信政策。

  如果没有更加激进的赊销政策,那么,鱼跃医疗2019年前三季度的营收很可能连10%的增长都没法实现,甚至有可能出现负增长。这背后传递出来的经营信息就是,公司产品竞争力极有可能在持续下降。

御金网上娱乐  鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品及相关御金网上娱乐为主要业务的公司, 产品主要集中在呼吸供氧、血压血糖、康复护理、医疗急救、手术器械及提供医院消毒感染控制御金网上娱乐等领域。根据2019年中报,按照产品划分,御金网上娱乐共有五块:家用医疗、医用呼吸与供氧、医用临床、外贸产品、其他业务,期间收入分别为10.12亿元、7.29亿元、5.85亿元、1.56亿元、1927万元,家用医疗器械是御金网上娱乐最主要的收入和利润来源。

御金网上娱乐  总体而言,鱼跃医疗各条产品线技术含量不高,以中低端为主,尤其家用医疗器械通常属于常规用品,技术含量更低,竞争更加激烈。以家用血压计为例,通过京东搜索关键字“血压计”可以发现,从事家用血压计的品牌商高达数百家,鱼跃牌血压计既要面临国外欧姆龙等知名品牌的压力,同时也要面临小米等新玩家的激烈竞争。

  财报显示,鱼跃医疗2018年研发投入1.52亿元,占收入的比例为3.64%。反观行业内龙头迈瑞医疗2018年研发投入高达14.2亿元,占收入的比例为10.33%,融易资讯网,无论是研发投入总额还是占收入比例,均远远高于鱼跃医疗。因此,鱼跃医疗在打造产品竞争力方面仍然有漫长的道路要走。

  募投项目进展缓慢

御金网上娱乐  2015年12月15日,鱼跃医疗发布非公开发行预案修订稿,公司拟发行股票数量不超过1亿股,募集资金不超过25.6亿元,用于4个项目:丹阳医疗器械生产基地项目(二期)、苏州鱼跃医疗科技有限公司二期厂房及年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品生产项目、年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目、补充流动资金项目,拟投入募集资金金额分别为11.13亿元、6.67亿元、1.84亿元、5.96亿元。

  2016年6月,上述定增顺利实施。

  丹阳医疗器械生产基地项目(二期)作为投资金额最大的项目,由电子血压计建设项目、小型医用分子筛制氧机建设项目、全科诊断设备建设推广项目、压缩机等泵类产品建设项目、血糖仪及试纸建设项目、轻质新材料康复护理产品建设项目共6个子项目组成,拟投入募集资金金额分别为1.83亿元、3.03亿元、1.2亿元、1.37亿元、1.78亿元、1.92亿元。

  预案修订稿称,其中5个子项目的建设期为24个月,全科诊断设备建设推广项目为36个月,税后内部投资回报率在20%左右。根据2016年中报,除了全科诊断设备建设推广项目预计在2018年6月30日投产以外,其余5个子项目的计划投产日期均在2017年6月30日。

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